7月底到8月初，園林、生態類上市企業陸續發布上半年業績報告。其中，一些企業的半年報相當亮眼，業績、利潤均有較大增長。但另一些企業卻業績下滑，甚至虧損嚴重。而在數據還算“好看”的企業中，也存在著不少發展隱憂。

　　東方園林凈利潤略超預期但還債壓力大

　　早在2009年即上市，被稱“中國園林第一股”的東方園林，可謂中國園林企業中的“龍頭老大”。8月6日，東方園林發布半年報稱，上半年實現營收64.63億元，同比增長29.67%，凈利潤6.64億元，同比增長42%。東方園林還對今年前三季度的形勢進行了樂觀的估計，稱預計1-9月凈利可達10.4億元至12.997億元，同比增長20%-50%。

　　然而，東方園林上半年兩個季度的業績增長并不均衡。據其今年的一季報顯示，第一季度收入約25.40億元，同比大增106.65%。但其第二季度收入約39.23億元，與去年同期相比僅增加4.47%。第二季度營收增速下滑，讓其半年報營收增長率同比下降超40個百分點。

　　尤其值得注意的是，雖然東方園林凈利潤略超預期，但其負債較高，還債壓力很大。今年5月，東方園林計劃公開發行債券10億元債券，最終僅售出0.5億元。雖然企業官方回應稱“公司資金狀況良好”，但股價一個星期內就下跌超過20%。到今年5月底，東方園林實控人何巧女已累計進行10次股權質押，共質押其持股總數的68.81%。5月25日，東方園林以籌劃重大資產重組為由宣布停牌。但在停牌近3個月中，幾乎沒披露過有關資產重組的任何實際進展。8月10日，東方園林公告稱將在8月13日開市后繼續停牌。而統計數據顯示，東方園林目前未償付債券達70多億元，其下半年的償債壓力相當大。

▲東方園林創始人何巧女

　　另外，由于東方園林大量項目是PPP項目，回款期長，加上融資環境收緊，導致項目推進不及預期，現金流多為投資性現金流而非經營性現金流，也會對接下來的企業業績與市場信心產生影響。

　　不過，也有證券業分析人士認為，雖然東方園林業績低于預期，但其“大生態龍頭”成長趨勢不改，未來仍然值得關注。

　　多家主板上市園林企業積極轉型業績不錯
　　
　　在主板（含中小板和創業板）上市的園林、生態企業中，業績表現較好的有不少。如全國生態環境建設領軍企業鐵漢生態半年報顯示，上半年營業收入49.38億元，同比增加76.68%，凈利潤3.85億元，同比增加42.93%。而去年全年，鐵漢生態的凈利潤為7.57億元。如果下半年能繼續保持良好態勢，鐵漢生態的業績水平將不容小覷。

　　天域生態的半年報顯示，在園林生態工程施工業務收入同比大增54.46%的帶動下，公司上半年實現營業收入5.77億元，凈利潤4570.45萬元，分別同比增長49.61%和12.95%。公司業績增長的主要原因，據稱是新簽合同的大幅增長及項目的持續落地。數據顯示，今年前6月，天域生態累計簽訂合同38項，合計金額為7.40億元，同比大幅增長255.79%。

▲天域生態園林股份有限公司成功登陸上交所主板

　　但并非所有主板上市園林企業都業績增長迅猛。普邦股份的半年報顯示，上半年公司實現營業收入 16.30億元，僅比上年同期增長2.62%，利潤總額 1.16億元，比上年同期下降了 6.48%。這一業績比今年一季報中的業績預告也有下降。據稱，主要原因是市政景觀及環保業務毛利率有所下降，以及去年公司債與銀行借款的利息支出增加所致。

　　相比而言，棕櫚股份的業績增則長顯得比較穩健。半年報顯示，棕櫚股份2018年上半年實現營業收入23.52億元，同比增長10.63%，凈利潤1.06億元，同比增長25.87%。值得注意的是，報告期內，棕櫚股份積極開拓生態城鎮業務，此項業務的快速發展，帶來公司收入規模及盈利能力的穩步增長。

　　由中國風景園林網編撰的《中國城市園林綠化企業經營狀況年度報告2017》指出，近年來，園林企業轉型加速，許多企業從較單一的園林業務，向生態文旅等領域拓展。在主板上市園林企業中，除了棕櫚股份確定了生態城鎮戰略外，鐵漢生態主營業務已發展為生態園林景觀、生態環保、生態文旅三大方向，天域生態則全力發展生態環境、文化旅游、農林產業等五大板塊業務新格局。隨著國家生態、文旅等行業整體向好，轉型成功的園林企業未來發展可期。

　　新三板六成企業凈利潤增加部分企業虧損

　　在已經披露2018年半年報的594家新三板掛牌企業中，有356家凈利潤同比增長，占已披露半年報公司總數59.93%。目前，新三板已有園林、生態相關企業100多家，申請上新三板的熱度仍持續不減。山東興潤園林、遼寧六環景觀都是今年新掛牌新三板的企業。

　　在新三板上市的園林企業，綜合實力普遍低于主板上市企業，但也有不少規模和業績都可觀者。如深圳園林半年報顯示，上半年實現營收2.07億元，凈利潤1858.04萬元。山東旺盛園林上半年實現營收1.19億元，凈利潤1875.39萬元。云南吉成園林上半年實現營收2.41億元，凈利潤2421.65萬元。一些新三板上市園林企業，正在成長為行業的中堅力量。

▲北京森源達園林股份有限公司新三板掛牌

　　值得注意的是，新三板上市園林企業也并非都是傳統的單一園林業務的企業。有些從事文旅的新三板企業業績不錯。如被視為河南開封市實施“文化+旅游”成功典范的清園股份，是一家以宋朝市井文化、民俗風情、皇家園林和古代娛樂為題材，以游客參與體驗為特點的主題公園。其半年報顯示，上半年實現營收1.66億元，凈利潤6837.36萬元，效益較好。

　　新三板上市園林企業也有虧損的。湖南一家新三板園林企業上半年就虧損了1630.69萬元。其對虧損原因的解釋是：上半年沒有新增較大的工程項目，地產景觀工程收入、市政景觀工程收入、均有較大減少，同時由于苗木市場行情不佳，苗木銷售業務也大幅減少。這家企業遇到的經營困境，也是不少園林企業面臨的共同挑戰。而此前，由于經營狀況不佳等原因，一些園林企業已從新三板退市。

　　綜合近期上市園林企業的經營情況和行業觀察機構的分析，未來更多市政園林PPP項目落地，市政園林投資還有進一步增長空間，隨著生態文明建設及鄉村振興的實施，生態建設類有望成為增長亮點，而受房產投資增速下滑及政策調控等因素影響，地產園林業務規模和盈利空間則可能受到一定抑制。2018年下半年及今后一段時間，園林、生態行業將會如何發展，上市園林企業又將如何發揮“風向標”作用，且讓我們拭目以待。